明珠国际预期内——中央政治局会议点评

　　无论是召开时间还是文本内容，本次中央政治局会议均在预期内。通常，12月的中央政治局会议跟4月和7月比，内容偏简洁。对明年政策展望更加详细的版本还得看中央经济工作会议，今年也如此。目前我们关注以下几点：

　　第一，高层对当前经济表现甚为满意。前期总结部分——“新质生产力稳步发展，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定…第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局”，均表明这一态度倾向。

　　第二，尽管当前中美两国关系相对稳定，但明年依然可能存在“经贸斗争”。“经贸斗争”这个词在今年4月中央政治局会议上出现过，但7月消失了，这次又加上了。

　　第三明珠国际，明年有政策，但可能不多。“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”延续之前表述，表明总的政策方向未发生变化。但“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，说明并未把希望全部寄托在新增政策上，而是同时要发挥存量政策效果。另外不仅要着眼于当下的逆周期调节，也要注重着眼于未来、秉承长期主义的跨周期调节。

　　第四，扩大内需，注重消费。这里明确要“坚持内需主导，建设强大国内市场”。在总体要求的表述上“持续扩大内需、优化供给”，和“十五五”建议意思表达一致，即要强化消费的作用，预期明年以旧换新政策将持续。但鉴于目前高层已意识到耐用品的消费只是透支未来消费，因此，预计以旧换新品类可能会扩充。在提高消费上，明年会继续在优化供给上做文章，相比于商品消费，服务消费的支持力度是未来支持重点。

　　第五，“双碳”再次付出水面。4月和7月的政治局会议均没有提及这一点，但“十五五”建议中有要求。接下来要继续落实，长期利好新能源品种，利空高污染品种。

　　第六，没有提及房地产和资本市场。

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　　评级说明

明珠国际